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_菜粕节前上行空间有限

2017-11-20 08:28

菜籽、菜粕期货于12月28日分别以5000元/吨和2360元/吨的挂牌价在郑州商品交易所上市交易。然而,上市初期菜籽、菜粕期价走势分化。

菜籽1309合约受最低收储价支撑,缓慢小幅走高;菜粕1305合约则表现出先抑后扬的态势,上市首日高开下行,从2430元/吨的开盘价连续下跌至2340元/吨,跌破上市挂牌价;直到1月4日,菜粕期价低开上行,止跌收涨,并于1月7日放量增仓,强势上扬,甚至收于2457元/吨的涨停板价,后经窄幅震荡,至11日再度刷新上市以来的新高。

菜粕期货作为刚上市的新品种,并在近期南方冻雨天气的配合下,市场资金关注度较高,行情表现抢眼,持仓量和成交量都连续增加。

然而笔者认为,菜粕虽近日因天气因素而受资金青睐,但基本面难以支撑,上行乏力,因此会在2430~2550元/吨的区间承压,春节前上行空间有限,预计以弱势震荡为主。

首先从供应状况看,国内菜粕的长期供应将延续偏紧态势,其供应主要来自国产菜籽与进口菜籽的压榨以及菜粕的进口。

2012/13年度,我国菜粕供应量预计小幅下降至927万吨;其中菜粕产量预计为877万吨,进口量预计为50万吨。而国内蛋白粕的消费逐年增加,预计该年度菜粕的消费量将达到950万吨,供需缺口预计为30万吨左右。

然而,当前正值菜粕市场消费淡季,短期供应相对宽松。

菜粕是一种重要的饲料蛋白原料,在水产饲料中使用最为广泛,菜粕饲料消费量占消费总量的比重常年在95%左右。受国内水产养殖周期的影响,我国菜籽粕消费具有季节性特性,每年4~10月是国内水产养殖旺季,也是菜粕的集中消费时期。

因此,现在正是菜粕的需求淡季,现货购销平淡,国产菜粕存货较少。一般5月份为菜粕需求旺季的开始,考虑到菜粕存放有效期为半年,饲料企业一般从春节后才开始为旺季备货,以致当前菜粕现货市场购销不畅,现价稳中偏弱。

另外从压榨成本状况看,如果按照目前国产菜籽5100~5200元/吨、菜油10550元/吨的价格计算,则国产菜粕的压榨成本约为2550元/吨左右;但如果按照进口菜籽5300元/吨、菜油10200元/吨计算,进口菜粕的成本为2300元/吨。

而当前菜粕现货价格维持在2250~2300元/吨左右,压榨利润约为负300元/吨,因此短期菜粕价格在底部2300元有支撑,但在2550元有一定压力。

虽然在新菜籽上市之前,菜粕市场流通相对有限,而且当前国内菜籽压榨处于亏损状态,但目前进口菜籽和菜粕更具有相对价格优势,市场购销也更为活跃,因此国产菜粕将继续承压。

另外,豆粕、棉粕等替代品市场缺乏有力支撑,南美及美国大豆产量预期再次上调,也对菜粕价格造成压力。

总体而言,预计菜粕1305合约期价在春节前将维持在2430~2550元/吨的区间震荡,上行空间有限。

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发布时间:2017-11-20 08:28

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